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《Margin Call》:金融危机生存指南

发布日期:2018-08-10 14:48:56 +0000


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掘金影视-No.4



《Margin Call》:金融危机生存指南



作者:董指导

数据支持:远川研究



2005年,32岁的美国青年导演J·C·陈多耳(J.C. Chandor),正在被中年危机的焦虑感包围着。


出生于新泽西的陈多耳, 从小在纽约和伦敦的金融社区长大, 父亲是美林证券的投资银行家。但他在大学毕业时,却并没有踏入金融行业,而是一直从事广告和纪录片的拍摄工作,近艺术远商业的理想主义,并没有让他积累下多少财富。


在他女儿只有五个月大的时候,投资人的突然撤资,让陈多耳的家庭一度濒临破产边缘。 为此,他不得不走出自己的艺术世界,四处寻找财富机会。2005年的美国,正是房价飙升的黄金时代,在听到清洁工阿姨都靠炒房大赚了一笔之后,陈多耳也抵挡不住诱惑,冲进了大红大紫的纽约房地产市场。


但要想炒房发财,光靠本金是万万不行的。 某天中午,陈多耳和三个朋友一起,小心翼翼地走进了纽约的一家银行,申请购房贷款。接待他们的银行经理和蔼可亲,询问了一些诸如“你父母贵姓、家里几口人、在哪里工作”等问题后,就当即大笔一挥,决定给他1000万美金的贷款。


放款的难度之低,金额之大,都远远超出了陈多耳的预期,这分明是国家鼓励炒房的信号。

陈多耳拿着这笔贷款和少量的自有资金,购买了Tribeca街区的一座老式建筑。跟陈多耳合伙的是一位建筑设计师朋友,他们计划将老式建筑翻新后,加价出售。2006年末,翻新工程刚完成了一半,就有人来购买这幢建筑。牵线的是这位建筑师朋友的“教父”,曾经在一家投资银行工作多年。

但那会儿房价涨势如虹,谁会在上涨的行情中下车呢?陈多耳不想卖,“教父”推了推眼镜, 以不容置疑的口吻告诉他们 :“ 房价已经处于高位,立刻接受这个报价。 ”一番思索后,陈多耳还是将房子出售。随后,房价仍然天天上涨,这也令他们几个人颇有悻悻之怒。

然而,一年半后的2008年,纽约的房价开始暴跌,幸而陈多耳已经出手,不然那1000万美元的巨大杠杆,足以让他一辈子翻不了身。他们几个当年 对“教父”的抱怨和牢骚,也立刻转为满满的感激之情。


不幸的是,陈多耳的父亲没能躲过次贷危机的冲击,在2008年离开了工作了35年的美林证券。当年父亲在办公室打电话做业务时,陈多耳就在旁边的地板上玩耍。因此,在这场席卷全球的金融危机里,陈多耳既能体会到 逃顶者 的庆幸,又能体会到 裸泳者 的绝望

2011年,陈多耳在Colorado州参加一个工作面试的间隙,突然萌生了把当年发生的那些事儿写下来的冲动。 强烈的表达欲让他文思如泉涌,仅用了4天就完成了81页的剧本,这就是 《Margin Call》 ,中文名为 《商海通牒》 ,也是本篇影评要给大家介绍的作品。


为了可以亲自导演这部电影,陈多耳努力控制成本,最终只花了350万美元,在17天之内,以“一件事、一层楼、一群人、一整天”的情节设定,完成了该电影的拍摄。而拍摄地点选在了纽约1 Penn 大厦的47楼,这里在次贷危机之前,曾经是一家对冲基金的办公室。

导演陈多耳和主演 Quinto,2011年,纽约


电影以次贷危机为背景,讲述了一家投资银行突然发现自己所持的资产面临巨大的贬值风险,甚至可能会导致公司破产,于是连夜做出方案,突破底线,以违反职业道德的方式,悄悄地在一天之内,把不值钱的资产抛售给同行和客户,最终化解危机的故事。


凭借多年的生活经验,导演陈多耳完美捕捉到了关键人物的外在表现和心理波动,从微观的角度,为世人更全面、更深入地展现了次贷危机的面貌。而 本文也将通过四个方面,来和大家一起来赏析这部电影:


1.  一个模型引发的危机

2.  两位男人之间的对决

3.  三种行业谋生的方法

4.  四层阶级迥异的结局

下面进入正文部分。




1.一个模型引发的危机



1952年,25岁的马科维茨(Markowits)发表了名为《资产选择》的文章,提出“以资产组合为基础,配合投资者对风险的态度,从而进行资产选择”的观点,被誉为 “华尔街的第一次革命”


该理论在1964年被夏普(William Sharpe)等人发展为资本资产定价模型(CAPM)。9年后,布莱克和 斯科尔斯又提出了B-S期权定价模型,被称为 “华尔街的第二次革命”

这两次革命,极大充实了现代证券价值评估的理论研究,也推动着 有价证券及衍生品 业务快速发展,比如基于房产的抵款证券化业务(MBS),在华尔街大受欢迎,像电影中所言,在2000年后是不少投行的重要利润来源。

为了扩大业务品类和范围,投行将不同风险等级的产品打包销售,而这个“资产包”如何定价,就需要依据各拆分资产的不同风险评级进行评估。将剩余期限、价格波动、利率变化、杠杆倍数等等因素进行组合后,构建多个模型,对所有资产进行即时地评估,掌握当前的价值。


听起来是不是很深奥?是的,其实无论是在华尔街,还是在陆家嘴,大部分金融从业人员都看不懂这些公式,只知道简单地把参数代进去,算出一个结果来交差。而当公式或在极端市场环境下失效时,只有极少数人,能够预见即将到来的山崩地裂。

电影中的主角皮特·沙利文(Peter Sullivan)和他被解雇的上司,就是最早知道模型已经失效的两个人。

电影中的公司是一家投资银行,对MBS进行买和卖的双向交易。Peter和他所在的风险控制部,负责对公司资产进行评估。公司的交易模型依赖于历史波动率,然而在Peter发现问题的前两周,该波动率已经有五六天突破了限制,而一旦突破这个限制,公司的资产就会面临极大的缩水风险,甚至会产生超过公司总市值的亏损。

由于公司对各资产正确作出评级所需要一定时间,即使 模型明明已经失效,公司 持有这些资产的时间也要比预计的时间长。而模型中又没有包含评级所需要的时间,因此会导致预警机制失效。更为可怕的是,全世界有八万亿美元的票据依赖于该模型来定价,一崩全崩。


因此,当Peter算出公司所面临的恐怖风险,拔掉耳机的那一刻,他也拉响了公司破产、市场崩溃、行业完蛋的警报和响铃。

由于这些资产组合广泛使用了杠杆,因此当资产跌到一定净值时(例如净值跌到0.7时,针对1:2的杠杆而言,就是本金亏损了90%),就需要补充缴纳保证金,否则会面临无法偿还借贷资金的状况,这个时刻就被称为 Margin Call


在电影中,该公司最终通过快速抛售,把不值钱的资产抛售给同行的方式,避免了破产,甚至积攒了抄底的资本。然而在现实中,因依赖模型而声名大噪的对冲基金公司—— 长期资本管理公司(LTCM) 就远没有那么好运。

1994年,B-S模型的创始人 斯科尔斯 、华尔街债券之父 麦利威瑟 、以及随后获得诺贝尔经济学奖的 莫顿 等人联合创办了长期资本管理公司。这些大牛将理论和市场结合,开发了一套模型来进行 “买入低估品、卖出高估品” 的套利投资。

LTCM的两位明星创始人


长期资本管理公司被称为“地球上单位面积智商最高的公司”,公司成立后四年,便将净值从1.0提升到了3.0,为投资人赚到了近25亿美元利润。 然而,从1998年5月到9月,短短的150 多天公司资产净值却下降90%,出现43亿美元巨额亏损,走到了破产边缘,最终在次年被政府接管。

LTCM净值曲线,ZeroHedge


而这场悲剧的发生,就是源于公司在1998年依据模型作出的债券投资。


当时,由于历史上每当俄罗斯出现危机时,美国、英国等7大工业国为避免殃及池鱼,都会出手相助。因此,在俄罗斯经济萧条时期,长期资本公司依然根据模型,买入了大量俄罗斯以及七大国的债券。公司的算盘是,七大国会按照惯例出面帮忙,然后危机过去,债卷价格上涨,稳稳地赚上一大笔。

对模型的信心,不仅显示在公司的买入策略,更显示在了公司高达 150倍 的杠杆上。

然而,1998年8月17日,俄罗斯政府突然宣布卢布贬值,无法按时偿还国债。俄罗斯债券变得一文不值,大批投资机构损失惨重,同时,这些投资机构也开始抛售7大国的债券以换取流动性。8月21号,债券价格迎来了史上最大波动,踩踏抛售异常惨烈。

暴跌当天,长期资本公司创始人麦利威瑟正在北京旅行,并在晚上和中国人民银行的官员,在欢快的气氛中共进晚餐。然而,当他回到下榻的酒店——北京国际俱乐部时,比中国晚12小时的美国,便将噩耗快速传了过来。 这个噩耗对他来说,就是一个 Margin Call

麦利威瑟急忙更改行程,在8月21日当天乘飞机赶回美国。如果危机晚一个星期爆发,他就可以在飞越汹涌的太平洋时,应景地来听任贤齐在8月28日发的新歌《伤心太平洋》了。


LTCM被政府接管后,斯科尔斯、莫顿和黄奇辅等人重新成立了一家名为Platinum Grove Asset Management 的新公司,一度东山再起。但讽刺地是,在2008年金融危机中,他们豪赌雷曼会被政府救助(就像政府当年救LTCM一样),结果造成巨亏,最后清盘解散。


这些天才的金融家和数学家,在高杠杆的引诱面前,也没有太多抵抗力。与其是模型失效引发危机,倒不如说是人性弱点的低级重复。




2.两位男人之间的对决



电影中主要的冲突,发生在两个男人之间:交易团队老大Sam(2000年奥斯卡影帝凯文·史派西扮演)和公司大 老板 John(1991年奥斯卡影帝杰瑞米·艾恩斯扮演)。两个人在电影中有过四次正面交锋,将华尔街精英们的玲珑剔透展现地异常精彩。


杰瑞米·艾恩斯(左)和凯文·史派西(右)


第一次交锋: 发生在会议室内,一场董事、高管等被召集共同参加的关于危机的第一场会议。两个人因为如何处置公司资产而发生了分歧。

John要求一天之内处理完毕,而Sam则认为公司需要数周处理,而且最好不要全部抛了,因为会破坏市场环境。随后,Sam来了句“你明知道卖出的东西一文不值”,这简直是对老板刚说过“我不再欺骗”的神补刀。


这句话会给老板带来因“欺诈”而被证监会调查的风险。因此,John直接怒了,而且给出了非常犀利的回应: “我们以公平市场价格,卖给那些有意愿的买家。” 毕竟,定价(Pricing)能力是投资机构的必备素质,道行不深,就不能怪别人欺骗了。



换成中国的大白话,就是:我凭实力骗别人买的,你有什么不服的?这句话简直可以成为不少P2P公司的座右铭。“我告诉你,这就是现实!”John用指头狠狠地戳着桌子,这句话振聋发聩。


第二次交锋: 发生在会议结束后的休息室内,John尝试说服Sam支持自己。Sam依然坚持认为欺骗对手的抛售行为简直是背信弃义,甚至嘲笑John已经惊慌失措了。


John再次犀利地做出了回应: “第一个离席的,不叫惊慌失措。” 而凯恩斯曾有句名言, “市场保持非理性的时间可能长于个体可持续的时间”,过早但正确,也意味着错误。毕竟,在泡沫中第一个离席,并不是一件容易的事情,甚至是一件很恐怖的事情。


第三次交锋: 发生在狭窄的卫生间内,John发现用情怀无法打动Sam后,只好用金钱收买,而条件也极为丰厚,引得Sam脱口而出“你好大方啊!”


然而,尽管这时Sam已经不像之前那样坚守立场咄咄逼人,但还是傲娇了一下,表示自己有底线的。 气得John大喊一句“你不能有底线”后,无奈地用额头做了个壁咚。

不过John显然是过虑了,Sam显然在内心已经妥协。几个小时后,临近开盘,他当着手下交易员的面,开始了一场鼓舞人心的演讲,给下属们打鸡血。当然,在讲情怀的同时,Sam也祭出了高额的奖励:


这场演讲效果也非常明显,交易员们各显身手,把即将贬值的资产,顺利地卖给了毫不知情的同行。本质上,Sam承诺的270万美金奖金,换取的就是坑害交易对手和客户。绝大多数人,对这种为了钱葬送职业生涯的事情,都会问: 为啥轮不到我?

第四次交锋: 发生在餐厅内,如释重负的John正享用美食。Sam急冲冲地走过来,要求John兑现期权和分红,自己要辞职。然而,John再次展现了自己的魅力,用“金钱永不眠”、“历史永远会重复”等理念,并列举了十几次经济危机,来劝阻Sam。


当然他的内心是担心Sam泄密,因此要求他多做两年。 Sam犹豫了几秒种后,为了钱,决定继续留下,并颓然地指出: 我留下来,不是因为你口才好,而是因为我缺钱。


而Sam和John有 如此冲突 的原因,在电 影中也被充分揭露。包括John在内的公司高层,和首席风控官一致同意公司大规模进行MBS交易业务。 而不懂数字的Sam曾多次提醒过该交易的风险,但是,很显然,他被无视了。



因此,如果公司破产的话,大老板John将负有不可推卸的责任,二把手、首席风控官也难辞其咎。 而John也意识到了自己面临的麻烦。因此,他一边努力收买Sam,一边甩锅给了首席风控官Sarah。


John说的这句台词: I need a head. 表面意思是“我需要一颗脑袋”,暗指“我需要找人背锅”。这句话真是非常好用,多少年前曹操就说过,台词都一模一样。


因此,Sam和John两个男人之间的这场冲突,仍是各自利益的争夺。而本质上也是金融学中“代理人道德风险”的一个典型。从这四次交锋中,可以得出一个简单的结论:一旦公司捅出大篓子,领导会争分夺秒地寻找两种人:一种是挺他的,一种是背锅的。


这一点,据说清华大学的某位胡教授最近感受颇深。




3.  三种行业谋生的方法



在会议上,John讲出了行业的三个谋生之道:First、Smarter、Cheat。考虑到 导演 陈多耳的父亲曾在美林证券工作35年,因此,这句话不仅颇有分量,也道出了行业的现实与真谛。


第一种:Be First。 即“先下手为强”,做别人没做过的事,或者在相同的事情上做的更快。


前文中提到的长期资本管理公司,能够在前几年获得惊人地涨幅,是因为公司最早采用电脑做中性套利,而这正是First的结果。随后几年,所有人都开始模仿其策略,套利的那点微薄盈利机会也逐渐消失了。


失去了Frist红利的长期资本管理公司,为了维持高额收益率,被迫不断提高杠杆,从18:1提升到28:1,再到150:1,以放大微小的利润空间。

而在美国著名作家迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)的新书《高频交易员》(Flash Boys),为我们展现了为了“快3毫秒”,金融业愿意付出多么大的代价。

2010年,新泽西州州长取消了哈得逊河道下铁路隧道建设规划,该规划被誉为美国最大的、最重要的基础设施项目。而此时,另一个隧道项目却正在进入尾声。一条Spread Networks贯通宾夕法尼亚州的阿勒格尼山脉,从芝加哥商品交易所,一直通到纽约的纳斯达克数据中心。


建设Spread Networks的初衷,就是为了Be First:它搭起一条光纤,可以把芝加哥期货市场和纽约证券交易所之间的通信时间缩减3毫秒(千分之3秒)。 类似旨在提高交易速度的工程,在美国有近千亿美元支出。

第二类: Be Smater。 即比别人更聪明。这一点, 绝不参与任何泡沫的 巴菲特和芒格,就是最典型的例子。


在1999年互联网泡沫中,巴菲特认为科技股看不懂,有泡沫,因此坚持一股也不买。这为他带来了极大压力,甚至于被杂志嘲讽。而2000年3月,巴菲特在股东信中也做了自我批评,但他仍没有丝毫改变。一周后,纳斯达克便掉头向下,巴老再次被市场高度追捧。

而在互联网泡沫中的量子基金,几乎就是一个反例。


1999年初,互联网泡沫如火如荼。量子基金的掌门人斯坦利·德鲁肯米勒认为泡沫已经过高,随时可能崩盘。因此,他挑选了12只股票,做了价值2亿美元的空头。然后,眼睁睁看着这些公司的股价每天“突破,突破,向上突破”。几周后,这些交易让基金损失了6亿美元,而到了5月,亏损达到了18%。

在指数大涨的行情下,量子基金的业绩极大地惹毛了投资者,基金的主要客户,比如豪斯曼基金,宣布将对量子基金的投资削减一半以上。这一巴掌快速抽醒或者抽晕了德鲁肯米勒。他开始由空翻多,大量买进网络股,年底不仅扭转了亏损,更获得了35%的收益。

2000年初,德鲁肯米勒再次认为科技股泡沫过大,然后快速清仓了持有的科技股。结果,他卖掉的科技股还在不断新高,德鲁肯米勒懊悔不已,再次高价买回了之前的仓位。结果,在他再次入场后不久,互联网泡沫彻底破灭,到4月底,量子基金已经亏损了21%。 德鲁肯米勒黯然辞职。


量子基金看到了互联网泡沫,却终究抵不住压力,忍不住诱惑,先赚后亏,管理人被迫离职;长期资本管理公司拥有最聪明的一群人,却为聪明加了高杠杆,最终落得满盘皆输。

因此,Be Smarter,是一件很容易又很困难的事情。几乎所有人都认为自己的智商在平均水平之上,然而,正如John所言,真正赚钱人总是少数,比例从未变过。

第三类: Cheat。 欺骗,这也许是最古老最悠久也最有效的“致富”手段了。在华尔街上,欺骗者络绎不绝,受骗者数不胜数,而核心要素就是贪婪。信息披露不充分、内部人交易、不正当销售证券、逼仓和坐庄等等股票欺诈行为,被华尔街习以为常。而其中最著名的。莫过于意大利移民,庞氏骗局这个词的始祖,查尔斯·庞兹(Charles Ponzi)。

Charles Ponzi,1920年


1903年,庞兹移民到美国,曾因伪造罪、走私人口罪先后两次入狱。经过十几年的追求美国梦后,他发现最快赚钱的方式就是金融。因此,1919年,他宣称购买欧洲的邮政票据可以获得巨额收益,并许诺投资人在三个月内可以获得40%的利润回报。而实际上,庞兹仅购买了两张票据,投资人的收益不过由后续投资人的本金来支付。

在一年左右的时间里,庞兹共收到约1500万美元的小额投资,而差不多有4万名波士顿市民成为庞兹的投资人,平均每人“投资”几百美元,显而易见,这些大部分是怀抱发财梦想的穷人。这些人甚至将庞兹称为与哥伦布、马可尼齐名的最伟大的三个意大利人,因为他像哥伦布发现新大陆一样“发现了钱”。

庞兹在1920年便花光了所有的钱,并被逮捕入狱,判刑5年,出狱后在1949年去世。尽管庞兹去世了,但“庞氏骗局”成为现代金钱骗术鼻祖,引得无数英雄竞折腰。到了2009年,伯纳德·麦道夫(Bernard Madoff)就已经将庞氏骗局的纪录提高到了600亿美元。


因此在金融行业,想要赚大钱,要么First,要么Smarter,要么干脆豁出去Cheat。最危险的是,你以为自己是First或者Smarter,但却不知道你的对家其实是在Cheat,最后稀里糊涂地变成了联合收割机下的韭菜。这一点,P2P圈最近感受会比较深,币圈的可能还不到时候。


所以我国金融行业怎么赚钱,这两年的答案只有一个:Cheat。中国今年的P2P行业雷暴,就是庞氏子弟近些年来最大的一次集体实力展示,从这个角度看,麦道夫600亿美金的庞式骗局纪录,是有希望被咱们打破的。



4.  四层阶级迥异的结局




在次贷危机中,共有四个阶级被牵涉其中:最上层的政府官员、第二层的金融大鳄、第三层的金融民工、最底层的普通百姓。而这四个阶级的结局也格外迥异。

最上层的政府官员 并没有在本电影中出现,在奉行自由主义的美国,政府往往只能扮演救火队、消防员的角色。而在这次次贷危机中,他们甚至成为了煽风点火的人,这在我们的《大而不倒》、《监守自盗》的影评中均有所涉及。

第二层的金融大鳄 便是诸如John之类。John年薪高达8400万美元,身家数十亿美金。John宣称自己身居高位,赚大钱,并不是靠着聪明,而是对“音乐旋律”的把握。


然而,在餐厅和Sam的对话中,John吐露心声,“我们仅仅随机应变,对了就赚一票,错了就躺在大马路边”,用大白话讲就是中国大爷的糙话:“赢了会所嫩模,输了下海干活。”


然而和大爷不同的是,即使看不懂数字、出手全靠蒙的John们错了,把公司搞破产了,也不需要下海干活,依然有可能获得高额的离职金,拥有巨额身家。

2008年就在雷曼兄弟申请破产保护前4天,公司还计划通过两名高管的“特别薪金”,数额高达1820万美元。而雷曼破产后,曾在健身房被雷曼员工揍了一拳的雷曼CEO富尔德,在国会听证会上被质询“现在你的公司破产,国家经济陷于危机,你却拥有4.8亿美元资产。我问你一个很基本的问题,这公平吗?”

但这个问题并没有解,华尔街的高额薪酬,是合法制度下的产物,公平肯定是不公平,但合法却是绝对合法。富尔德家中的4.8亿美金,跟华融赖总家里那几吨钞票不同,只能道德谴责,不能依法查抄。

第三层的金融民工 则以交易部主管的Will、风管部的主管Eric、职员Peter、以及初级分析师Seth等为代表。

Seth为自己的25万的年薪沾沾自喜,最后却面临被炒鱿鱼的风险;Will年收入高达250万美元,却只能存下40万美元;为大老板当枪的交易员,一天内获得了高达270万美元的奖励,最后却可能导致职业生涯终结。

不仅如此,这些人也在工作中不断迷失自我。以前做过工程师的风控总监Eric,为Will讲述自己1986年建造的大桥,为民众节省了六十七亿八百二十四万英里的车程和1531年时间,话语中透露着对金融工作没有社会意义的失望。但是,Will却回应道,也许有些人就是喜欢绕远路回家。

但表面上冷酷无情,私下里骄淫奢靡的Will,却也花费了7万多美元来寻欢作乐以抵御自己的忧郁,并在天台上吐露了一番深奥而压抑的感慨:


最底层的普通百姓 也没有获得出镜的机会,但是,当Seth说道普通人会受牵连时,Will发表了一段犀利的评论,讲述了普通人超前消费的贪婪,和事后甩锅的“无赖”,完成了对“无辜老百姓”的侧写。


不可否认,Will的评论还是有可取之处的:次贷危机中,住房抵押贷款在美国家庭债务中占比超过70%,而顶峰时期达到了80%。像在《大空头》里说的那样,某脱衣舞娘都花5%首付,买了五套房子,全民借钱炒房,丝毫没有考虑自己的现金流和财务等状况。


美国房贷同比增速和居民总负债占比, 安信证券


这口锅,完全让华尔街来背,恐怕也不公平。就好比那些在杭州黄龙体育场上唱国歌的P2P受害者,至少有一小部分人,并不像他们宣称的那样无辜。


5.  尾声



在电影中,John讲述了十五次次经济危机,分别是:

1637年,荷兰郁金香泡沫;

1797年,英国黄金流失危机;

1819年,美国土地、棉花投机泡沫;

1837年,美国信用超发、黄金挤兑危机;

1857年,美国铁路投资高潮带来的信用膨胀泡沫;

1884年,美国铁路建设退潮后带来经济萧条;

1901年,俄罗斯铁路投资泡沫破裂导致全球经济萧条;

1907年,美国银行过度投机导致挤兑危机;

1929年,美国大萧条;

1937年,美国政府财政支出突然减少导致全面通缩;

1974年,美国石油危机;

1987年,美国加息结束低利率,导致股市暴跌;

1992年,美国生产过剩导致银行信用风险加剧;

1997年,亚洲金融危机;

2000年,美国互联网泡沫。

无论每次危机的起因如何,其中的本性,却从没有发生改变。


2015年1月底,证监会在广州召开监管会议,不知是无心还是有意,安排了参会的机构高层观看一部华尔街电影,正是《Margin Call》。此时,散户的疯狂加杠杆正促使A股行情快速上升,而某报的言论也起到了煽风点火的效果。

5个月后,A股爆发了极为惨烈的暴跌,千股连续跌停。而开了融资、配资的散户、基金们,在接到券商、钱庄的一个个平仓告知,本金全无时,才真正感受到了什么是Margin Call。

这场暴跌,也成为了中国金融体系的 Margin Call

一批批投资机构喊出做多的口号,随后净值再被击穿,一波波救市政策出台,随后被跌停无视。然而,在救市过程中,却有人里应外合,收益颇丰。中国的某些大鳄们,较John简直是有过之而无不及,他们既能做到First,又能做到Smarter,还能做到Cheat。

股市这场Margin Call已经过去了三年之久,P2P行业的 Margin Call却正在如火如荼地上演, 而在另外一些领域,舞台还在搭建,韭菜还在生长,未来如何演绎,不得而知。

但是,很明确的是,依然会有大批被称为“乌合之众”的普通人,在各个领域趋之若鹜地发起冲锋。而他们之所以这么做,无非是像电影中在厕所中哭泣的Seth,对悠然刮着胡子的金融大鳄说出的一句话:“你们做的,就是我想做的。”



谁都想成为镰刀,谁都不想成为代价。



全文完,感谢您的耐心阅读,顺祝周末愉快,请随手点个赞吧~



参考资料


[1]. 《赌金者》,上海远东出版社,温格斯坦,孟立慧。

[2]. “中国版Margin Call”,财新网,蒋飞

[3].“Filmmaker J.C. Chandor on His 15-Year Journey to Make Margin Call”,MovieLine,S.T. VanAirsdale


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